2012年6月空調(diào)產(chǎn)量為974萬(wàn)臺(tái),較去年同期下降16.1%;總銷(xiāo)量為1057萬(wàn)臺(tái),同比下降7.6%。從累計(jì)數(shù)據(jù)看,上半年空調(diào)總產(chǎn)量為5931萬(wàn)臺(tái),同比下降10.6%;總銷(xiāo)量為6322萬(wàn)臺(tái),同比下降6.2%。行業(yè)仍然在去庫(kù)存化,6月份空調(diào)庫(kù)存為808萬(wàn)臺(tái),同比降低19.2%、環(huán)比降低9.3%。

    我們認(rèn)為6月份的出貨量的大幅下降主要是由于企業(yè)加大了對(duì)原有非節(jié)能補(bǔ)貼產(chǎn)品的庫(kù)存消化;而新政策實(shí)施初期,節(jié)能補(bǔ)貼產(chǎn)品目前尚處于第二輪申報(bào)過(guò)程中,經(jīng)銷(xiāo)商和企業(yè)均在觀望,出貨量也有所降低。預(yù)計(jì)8月份隨著二次中標(biāo)型號(hào)的披露及政策細(xì)則的明確,空調(diào)出貨量可能會(huì)有一定提升。

    政策或?qū)⑼苿?dòng)行業(yè)下半年逐漸回暖

    內(nèi)銷(xiāo)方面,6月份空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)量為622萬(wàn)臺(tái),同比下降8.1%;上半年累計(jì)內(nèi)銷(xiāo)量為3164萬(wàn)臺(tái),同比下降6.7%;6月出口銷(xiāo)量為435萬(wàn)臺(tái),同比下滑6.7%;上半年累計(jì)出口銷(xiāo)量為3158萬(wàn)臺(tái),同比下降5.8%。出口的下降主要是受歐洲出口銷(xiāo)量下降的拖累;預(yù)計(jì)內(nèi)銷(xiāo)將隨著節(jié)能補(bǔ)貼政策的實(shí)施下半年或有所回升。

    市場(chǎng)結(jié)構(gòu):格力、海爾連續(xù)兩月增長(zhǎng),行業(yè)已有回暖跡象

    6月份格力、海爾的出貨量均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng),增速分別為14.7%和6.3%;而美的則繼續(xù)下降,降幅為25.8%。美的由于自身戰(zhàn)略調(diào)整,清理渠道庫(kù)存致出貨量下降,我們認(rèn)為美的目前的情況不能代表全行業(yè)。而從相對(duì)能反應(yīng)行業(yè)情況的格力、海爾來(lái)看,這兩家公司出貨量已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月的正增長(zhǎng),我們認(rèn)為空調(diào)行業(yè)的回暖趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。

    6月份格力電器出貨量市場(chǎng)份額再度提升,達(dá)34.7%,同比提升6.7個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比提升3.1給百分點(diǎn)。

    此次新的節(jié)能補(bǔ)貼政策的補(bǔ)貼范圍包括了變頻1、2級(jí)空調(diào)和定頻1、2級(jí)空調(diào),與上次空調(diào)節(jié)能補(bǔ)貼政策相比,補(bǔ)貼范圍更廣,我們認(rèn)為此次新政對(duì)空調(diào)的行業(yè)的推動(dòng)將有望帶動(dòng)行業(yè)下半年逐漸回暖。考慮到前期招標(biāo)工作及細(xì)則落實(shí)工作,我們認(rèn)為新政策的拉動(dòng)效果將在8月份以后逐步體現(xiàn)。

    我們繼續(xù)推薦份額持續(xù)提升,基本面較好的格力空調(diào)電器,而美的電器前期調(diào)整之后股價(jià)處于較低位臵,也建議積極關(guān)注。

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